美国的关税“大棒”钢价后市不容乐观

　　春节后钢材价格震荡运行，价格重心不断下移。下游需求复苏较慢，而4月初美国的关税“大棒”更是给全球经济带来负面冲击。钢价后市不容乐观。

　　国家统计局数据显示，1月—2月份，全国房地产开发投资为10720亿元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点。其中，住宅投资为8056亿元，同比下降9.2%，降幅收窄1.3个百分点。9.8%的降幅为2024年1月—4月份以来的最好水平。

　　1月—2月份，新建商品房销售面积为10746万平方米，同比下降5.1%，降幅比2024年全年收窄7.8个百分点(其中住宅销售面积同比下降3.4%，降幅收窄10.7个百分点);新建商品房销售额为10259亿元，同比下降2.6%，降幅收窄14.5个百分点(其中住宅销售额同比下降0.4%，降幅收窄17.2个百分点)。

　　销售面积和销售额双双反弹。房地产市场进一步呈现出回暖迹象，反弹趋势较明显，对涉及房地产产业链的众多行业有益。但房地产中上游的开工、施工等多项指标仍在负值较大区域内，说明行业尚未走出阴霾且需求恢复的周期并不短。房地产对钢材价格的影响中性略偏空。

　　美国东部时间4月2日，美国总统特朗普宣布对贸易伙伴征收“对等关税”。其中，对中国实施34%的“对等关税”，对欧盟实施20%的“对等关税”，对日本实施24%的“对等关税”。受此影响，清明小长假期间，美股和大宗商品价格多出现大跌。该政策对全球经济造成较大负面影响。

　　4月9日，特朗普又宣布，他将暂停对部分国家实施新关税90天，降低“对等关税”至10%，同时进一步提高对中国商品的关税，从104%提高到125%，立即生效。根据白宫4月10日发布的一项行政命令，美国对中国产品征收的额外关税现已达到 145%。

　　海关数据显示，2023年—2024年我国钢材出口分别为9026万吨和11072万吨，同比分别增加2280万吨和2046万吨，增幅分别为36.2%和22.7%，连续两年保持较快增长势头。2025年1月—2月份，我国累计出口钢材1697.2万吨，同比增加106.0万吨，同比增长6.7%;出口钢材均价为713.4美元/吨，同比减少78.0美元/吨，同比下降9.9%。1月—2月份钢材出口大增在一定程度上存在加征关税前的抢跑行为。在内需不足且供大于求的局面下，出口是缓解压力的重要渠道。由于我国钢材出口本就利润微薄，关税政策落地后必然对我国2025年钢材出口，特别是间接出口造成实质性影响。

　　国家统计局数据显示，1月—2月份，中国粗钢产量为16630万吨，同比下降1.5%。第1季度以来，粗钢控产传闻不断，最初传出2025年粗钢压减5000万吨、2026年压减2000万吨、2027年压减1000万吨的消息，后又有钢铁控产政策将在某月某日落地的传闻。3月中旬，国家发展改革委发布文件，提出“持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组”。受以上信息影响，钢价在不同时期出现快速拉涨，但持续性不足，均没有形成连续上涨的走势。

　　综上所述，进入第2季度后，市场交易需求兑现逻辑和关税政策同时影响。1月—2月份，我国房地产行业有较大反弹，新屋销售额、销售量回升明显，尤其开发商资金到位情况从去年底的-17%大幅收窄至-3.6%。但考虑涉及用钢环节的新开工、施工等仍在负值区域内，真实钢材需求不容乐观。

　　而随着全球贸易保护主义抬头，今年已有美国、印度、越南、韩国等多个国家针对我国钢铁产品加征关税，尤其是美国的关税政策对全球经济造成负面影响，也使得我国钢材出口承压。由于需求不畅，螺纹钢(3487. -54.00. -1.52%)库存优势或在第2季度出现改变，即有可能在4月下旬或5月初被抹平。当前钢厂利润尚可，高炉开工率和日均铁水产量自春节后持续上升，4月份或继续小幅上涨，5月、6月份趋稳，第2季度钢价面临下行压力。