东鹏饮料业绩高增，挡不住原始股东减持离场

　　近日，东鹏饮料(215.040, -5.29, -2.40%)发布了2024年三季报，营收净利均实现双位数增长。

　　而在这背后，公司账上有着超过90亿元的资金，但负债却达到了128.87亿元。为何东鹏饮料“存贷双高”？

　　曾为东鹏饮料第二大股东的君正投资最近一轮减持股份近日尘埃落定，前者上市以来，套现累计超40亿元，这一举措会否影响公司股价？

　　东为何“存贷双高”？

　　客观来看，东鹏饮料2024年三季报的营收数据颇为亮眼。

　　前三季度，公司实现营业收入125.58亿元，同比增长45.34%；净利润27.07亿元，同比增长63.53%。其中，第三季度营业收入46.85亿元，同比增长47.29%；净利润9.77亿元，同比增长78.42%。

　　东鹏饮料称，前三季度营收增长主要原因是公司继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及“东鹏补水啦”等新品销量增长。

　　值得注意的是，第三季度营收创下历史新高的同时，归母净利润环比在下滑。第三季度公司归母净利润为9.77亿元，而第二季度归母净利润则为10.67亿元。这或许与三季度奥运营销费用增加及冰冻化陈列增加有关。

　　从产品结构上看，大单品东鹏特饮营收达到105.07亿元，占比为83.86%，虽然相较于去年同期92.59%的营收占比来说下降不少，但与今年上半年的78.17%相比有所提升。

　　由于东鹏特饮长期占据着东鹏饮料营业收入超过九成的份额，被市场诟病严重依赖单一大单品。也因此，东鹏饮料近年来着力打造第二增长曲线——东鹏补水啦。

　　前三季度，东鹏补水啦营收达到12.11亿元，营收占比为9.66%，与去年同期3.58%的营收占比相比提升较多，但相比今年上半年10.21%的营收占比来说则出现下滑。

　　而东鹏饮料的其他饮料一项，前三季度营收为8.12亿元，营收占比为6.48%，与上半年11.62%的营收占比相比依旧呈下滑趋势。

　　东鹏补水啦是在今年上半年才首次在主营产品中单列出来的，而从上述数据中不难看出，在第三季度，即便东鹏补水啦单季营收出现了299.58%的强势增长，但整个产品结构中，为公司营收做出最大贡献的仍是东鹏特饮。

　　另从地区分布来看，东鹏饮料的大本营广东营收占比逐渐下降。

　　前三季度，广东地区营收为34.27亿元，占比为27.35%，较去年同期下降5.82个百分点。而其他区域中，除了广西地区营收占比略有下滑之外，华东、华中、西南、华北的营收占比均在上升。

　　不错的业绩反映在了二级市场中。近日，东鹏饮料在发布前三季度业绩预增公告后股价创出新高，触及228.79元/股，这也使得公司市值突破千亿。

　　但值得注意的是，东鹏饮料三季报显示，公司的账面资金和短期借款持续增长。

　　截至9月30日，东鹏饮料货币资金为61.28亿元，交易性金融资产为31.43亿元，与去年同期相比分别增长了12.29%和129.72%。

　　奇怪的是，东鹏饮料账上有着超过90亿元的资金，但负债却达到了128.87亿元。这其中，非流动负债仅为1.25亿元，绝大部分为流动负债。而在流动负债中，短期借款达到68.22亿元，占比达53.46%。

　　一般来说，“存贷双高”的成因?主要包括正常型和异常型两种情况。

　　正常型“存贷双高”通常出现在集团型企业中，由于不同子公司的资金流状况不同，合并报表时可能会出现存贷双高的情况。此外，大额举债和项目投资资金未落实也可能导致短期内出现存贷双高。

　　异常型“存贷双高”则主要是由于大股东利益侵占、财务造假和跨期融资等行为所致。

　　那么，东鹏饮料“存贷双高”是哪种情况？短期贷款去向何处？

　　「界面新闻·子弹财经」试图向东鹏饮料方面了解上述问题，东鹏饮料证券部工作人员表示：“这是生产经营需要，现金和业绩在那里，不需要担心。”

　　同时，该工作人员还表示，借款用作何处不方便透露，有存款但仍要借款既是经营需要，也是要和一些银行维持良好关系。

　　原始股东君正投资，共套现超41亿元

　　东鹏饮料向上的业绩和股价，都没能阻止原始股东离场的决心。

　　10月25日，东鹏饮料披露了股东天津君正创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“君正投资”）减持股份结果公告。

　　这一轮减持计划是在7月3日披露的。当时公告称，君正投资计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过12,000,300股股份，即不超过公司总股本的3％。

　　到了9月26日，公司进一步公告，由于公司实施半年度权益分派，君正投资的持股数量及拟减持股份数量相应发生变化，君正投资可减持公司股份数量同步调整为不超过15,600,390股。

　　此时，君正投资此次减持东鹏饮料的均价为221.74元/股，以此计算，君正投资此轮套现金额9.68亿元。此次权益变动后，君正投资持有东鹏饮料的股份比例从5%减少至3.9089%。

　　而10月25日披露的减持股份结果显示，君正投资最终以202.46-243.13元/股的价格，通过集中竞价方式及大宗交易方式合计减持6,051,166股，减持比例为1.1637%，减持的总金额为13.26亿元。

　　当前，君正投资持股数量为18,640,135股，占比3.5846%，有9,549,224股未完成减持。

　　而根据君正投资《简式权益变动报告书》中显示，公司未来12个月内存在减持东鹏饮料股票的可能性。

　　事实上，君正投资对东鹏饮料的持股来源于IPO前，2017年4月28日，其以2.98亿元取得东鹏饮料8.5%的股权。

　　同月，东鹏饮料实控人林木勤将其持有的1.5%股权以5250万元转让给君正投资。至此，君正投资合计持有东鹏饮料10%的股权，发行后持股比例被稀释至9%。

　　2021年5月27日，东鹏饮料上市。一年后上市解禁期刚过，君正投资就披露了第一轮减持计划，减持期间为2022年6月20日至2022年9月18日，但最终该减持计划未实施。

　　截至目前，君正投资通过数次减持东鹏饮料股份，已套现超过41亿元，从东鹏饮料的第二大股东降至第六大股东。

　　如今，持股比例已经低于5%的君正投资，按照规定在日后再度减持时，已无需提前披露减持计划，这或许会为公司未来的股价蒙上一层阴影。

　　家族人员减持，大笔分红入账

　　除了君正投资之外，东鹏饮料的高管也在减持。

　　目前，东鹏饮料前十大股东中，有5位是以林木勤为核心的创始人家族。

　　其中，林木勤与林木港是兄弟关系，与林戴钦是叔侄关系；鲲鹏投资的有限合伙人林煜鹏是林木勤之子，股东陈海明、股东鲲鹏投资的有限合伙人陈焕明是股东林木勤配偶陈惠玲的兄弟。

　　而截至2024年前三季度，林木勤、林木港、林戴钦、烟台市鲲鹏投资发展合伙企业（有限合伙）、陈海明持股比例共计67.759%。上市3年以来，公司创始人家族的股权结构没有显着变动，均占六成以上。

　　从前十大股东持股比例来看，陈海明的持股比例在今年前三季度均有下降。从2023年末的1.4152%（5,660,900股）分别降至1.3975%（5,590,000股）、1.16%（4,632,000股）、1.1362%（4,545,000股）。

　　就在2023年，13位股东及董监高就合计减持了743.95万股，占总股本的2%、套现13.69亿元。当中的拟减持者涵盖了除总裁以外的所有高管。

　　据Wind数据，东鹏饮料包括董监高在内的重要股东自2022年11月以来合计减持2780.35万股，套现金额超过50亿元。

　　另一方面，东鹏饮料今年下半年推出了“10转3股派25元”的分红预案，分红总额10亿元。这是东鹏饮料自2021年5月上市以来进行的第5次大额分红，此前4次派现总额约30亿元。

　　而林木勤家族手握东鹏饮料超6成的持股，意味着这些年东鹏饮料40亿元左右的分红，约24亿元流进林木勤家族的口袋。

　　另外，东鹏饮料对于公司高管也很慷慨。

　　2023年，22位董监高（包含6位已离任）合计薪酬支出为5135.65万元。而2022年，16位董监高（包含1位已离任）合计薪酬为2537.5万元。由此计算，东鹏饮料董监高的人均年薪由此前的158.6万元增长至233.4万元。

　　林木勤2023年的税前报酬为566.77万元，较上年增长130万元；林木港年薪为507.88万元，较上年涨薪117万元。

　　而今年东鹏饮料高管薪酬或许还将继续增加，上半年财报中，公司管理费用较去年同期增长18.01%，主要用于支付管理人员薪酬、折旧与摊销、信息服务费等。