短短三个交易日，涨幅超13%！碳酸锂缘何淡季不淡？

　　11月13日，碳酸锂期货增仓上行，主力合约LC2501报收86500元/吨，上涨6.40%，连续三个交易日上涨，累计涨幅13.22%。

　　在11月这个传统淡季，碳酸锂价格为何强势上涨？五矿期货分析师曾宇轲认为，近期锂价持续反弹，主要受供需关系改善支撑，供应端收缩叠加需求旺盛势头延续，使得前期持续近半年的累库终结。据SMM数据，8月中旬以来，国内碳酸锂逐步呈现去库态势，尤其是从10月中旬开始，锂盐厂库存出现明显下降，截至11月8日当周，国内碳酸锂库存已降至11.07万吨，较8月峰值下降近2.2万吨。

　　对于今年锂电材料需求旺季延长的原因，曾宇轲解释，一方面，今年以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，国内新能源汽车产销屡创历史新高；另一方面，为应对海外市场的不确定性，锂电企业可能抢先出口产品。

　　与此同时，面对碳酸锂价格持续下行的压力，海外锂矿企业纷纷释放减产信号。从10月底开始，就有Pilbara Minerals关停Ngungaju选矿厂、Liontown削减Kathleen Valley锂矿产出目标等消息传出。昨日，Mineral Resources宣布暂停Bald Hill锂矿，并称此举是对锂价长期暴跌的回应。电动汽车销售放缓导致全球锂供应快速增长。据富宝锂辉石航运数据，今年10月，锂辉石对中国累计发运量约31万吨，环比下降32%；进入11月，截至目前，发运量约10万吨，后续锂辉石供应量或下降。

　　从现货端来看，价格也呈现上行态势。据SMM数据，11月13日，电池级碳酸锂均价报80000元/吨，单日上涨2500元/吨。此外，昨日，雅保竞拍以83400元/吨的高价成交，或进一步给予价格上涨支撑。富宝新能源研究员苏津仪认为，该成交价格进一步刺激碳酸锂尾盘拉涨。

　　值得关注的是，随着近月合约大幅拉升，直接扭转了碳酸锂期货各合约的月间价差结构。当前，碳酸锂期货的月间价差结构已由Contango结构转为Back结构。苏津仪认为，价格高位下，下游接货意愿不足，短期成交走弱，但碳酸锂月差结构转向Back的关口，贸易商不会轻易降基差，现货市场博弈加剧，叠加终端市场有交割收货迹象，现货流动性收紧，或加大碳酸锂上涨空间。

　　长安期货分析师王楚豪认为，碳酸锂中期供过于求的确定性格局未有改变，上涨空间有限。“碳酸锂价格反弹后，上游会迅速运用期货工具套期保值，对价格上涨形成一定压制。”王楚豪提醒，当前并无足够力量支持碳酸锂价格大幅上涨，下游短期也难以接受高价碳酸锂。他认为，碳酸锂期货短期或维持高位震荡，但长期看依旧有回落空间。

　　通惠期货分析师孙皓认为，考虑到当前驱动因素持续时间较短，现货市场相对冷静，上游盐厂未出现联合减产，反弹后仍旧会带来未来排产套保的需求。如果未来需求未出现持续性好转，叠加市场高库存压力仍存，价格上涨空间仍面临较大考验。

　　“当前旺季延长，会透支2025年部分需求，消费端乐观增长预期兑现，需依赖国内外低碳发展政策支持。”曾宇轲表示，目前锂资源实质出清有限，锂矿锂盐供给弹性较大，锂价回升将释放部分高成本产能，上方有较大压力，阶段性反弹后，可能会重新交易供大于求。